真假殘價

港股市場中，「殘價」技術特別適合港股市場，因其價格波動幅度大，經常出現股票價格低於其實際價值的情況。我們透過系統性的方法尋找這些價格被低估的股票，從而獲得潛在的高額回報，有時甚至可能迎來超過50%的反彈。

然而，準確地捕捉到股票的殘價其實非常困難，尤其是對於沒有經過系統學習的投資者來說，更是難上加難。

殘價理論的兩個主要邏輯來源包括：第一，基於公司的清算價值。我們假設公司接近倒閉並進行清盤，這時公司仍會有一定的剩餘價值。如果股票價格跌至這一清算價值，我們便認為這是殘價。第二點則針對一些經營穩健的公司，如騰訊控股等，其股價不可能跌至清算價值。因此，我們通過橫向與縱向的比較，尋找股票價格的低點，從而找到事後看來的最低價位。比如，當我們在330元買入騰訊控股時，就是一個成功捕捉殘價的例子。

然而，市場上充斥著許多誤導性的投資知識與技術。例如，有人認為低市盈率的股票就是好股票，但事實並非如此。以某些市盈率極低的公司如袞州煤業為例，其市盈率可能僅有三倍多，甚至一些小型股市盈率低至1-2倍。然而，這些公司可能面臨巨額負債或即將倒閉的風險，因此，即便市盈率降至一倍以下也不足為奇。

真正的殘價應該基於公司的資產負債表、現金流以及基本業務結構來評估，而不是僅僅依賴市盈率或市賬率。投資者需要明白，估值可以不斷下跌，若選擇過於弱勢的股票，其股價可能會無限下滑，這並不罕見。

一個經典的例子是匯豐銀行。若單以股息率來衡量，匯豐銀行在40多元時似乎已達到初步的殘價。然而，由於其不穩定的財務狀況和不健康的派息政策，估值持續下降，在最嚴重時刻，甚至比大時代的最低點還要折讓20%至30%。這正是錯誤學習假殘價的嚴重後果。